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上市公司“吸金”忙“纳贤” 并购路“不转弯”

来源:电气中国杂志   作者:毛玮阳   时间:2013-11-15  
描述:近期,电缆业上演了一波“并购潮”,不但涉及资金巨大,且许多公司采用同时收购多家公司的“组合拳”,这成为最近并购的一大特征。事实上,这个“料重工轻”的行业,对流动资金规模、资金周转率均提出了较高要求,特...

近期,电缆业上演了一波“并购潮”,不但涉及资金巨大,且许多公司采用同时收购多家公司的“组合拳”,这成为最近并购的一大特征。

 事实上,这个“料重工轻”的行业,对流动资金规模、资金周转率均提出了较高要求,特别是铜价的大幅波动成为一枚随时会被引爆的“炸弹”,因此最终结果只能是小企业逐渐退出市场——这便为优质企业提供了良好的并购良机。

 9月12日,三普药业(实际控股方为远东控股集团有限公司)发布股权收购公告,拟斥资1.75亿元收购控股两家公司股权。标的公司分别为安徽电缆股份有限公司(以下简称安徽电缆)和泰兴市圣达铜业有限公司(以下简称圣达铜业)。其中三普药业将向前者支付1.33亿元用于收购前者64.9753%的股权,并向后者支付4200万元收购其总股本的60%。

 9月20日,万马电缆通过证监会审核,将通过发行股份方式购买万马高分子、万马天屹、万马特种三个关联公司100%的股权。此次3个标的公司的评估值合计达到10亿元。根据万马电缆增发计划,公司按照发行价格6.61元/股,需要向交易对方发行股份数量为1.52亿股。

 电缆行业在一片厮杀的背后,暗流“攒动”。

上市公司“吸金”忙“纳贤”

倘若说上文所提及的两宗并购案尚在进行中,那么汉缆股份、中超电缆的并购则着实已为完成时。

 去年11月23日,汉缆股份发布公告称,公司及其全资子公司女岛海缆以定向发行股份和现金支付的方式,收购常州八益电缆股份有限公司(下称“八益电缆”)100%的股权,收购总价为2.4亿元。

 今年8月16日,中超电缆接到证监会批复,核准公司非公开发行6800万股,募资9亿元,用于收购远方电缆51%股权;收购股权及增资取得明珠电缆51%股权;收购股权及增资取得锡洲电磁线51%股权等。

 从上述4宗并购案中不难发现,并购方多为上市公司,而颇具特色的中小企业成为炙手可热的焦点,这成为此轮“并购潮”的又一大特征。

 我们也注意到,与上市公司一路凯歌不同,国有企业则在市场表现中显示出明显的弱势地位。现如今亚洲最大的沈阳电缆厂已经解体,一部分成为日资的沈古电缆公司;上海电缆厂已不复存在,其三分之二的资产已经与日本藤仓合;中部大型电缆企业红旗电缆厂已被实力强劲的民营内资电缆企业并购;内蒙古电缆厂已被上海电缆有限公司兼并。

 那么缘何上市公司“出手”如此大方?

 据本刊记者观察,原因主要如下:其一,大多数上市公司借助前期良好的发展,在管理、研发、销售等渠道中已建立起一套行之有效的发展模式,因此具备相对雄厚的实力;其二,在登陆资本市场后,公司借助增发等资本方式募资,使业务板块再次扩充,实力进一步增强;其三,上市公司拥有股份支付等多样化的并购支付手段,为其外延式整合扩张创造了有利条件。上述因素都为上市公司的资金链提供了丰厚的保障,这只能令非上市公司望其项背。

 因此,越在经济窘困时,越能彰显出上市公司的优势;而小公司往往在高人工成本、高利率等的重压下,资金链日渐捉襟见肘,面临破产的风险,有特色的公司则被优质公司并购,尚没有技术背景的公司只能被迫破产,被市场自然淘汰。

“纳贤”求中和  并购求互补 

下面我们不妨关注一下上述几宗并购案中被并购方的相关细节。

 比如安徽电缆与圣达铜业,前者主要专注于核级电缆的研发、生产与销售,是国内核级电缆细分市场的主要供应商之一,后者则主要专注于高速铁路用铜及铜合金接触线的研发、生产与销售,是目前全国8家拥有铁道部颁发的铁路运输安全设备生产企业认定证书的前三强企业。

 万马高分子则已在中低压电缆绝缘料市场中牢牢占据了龙头地位,合作电缆客户达到500余家,并致力于超高压电缆料的研发,成功开发了后吸法工艺,获得了国家发明专利,经过两年多与国外设备厂商的技术交流合作,将后吸法工艺实现了设备化。

 八益电缆则主要从事通讯信息、核电电力、石油化工、船舶工业等行业自动化控制系统特种电缆的研发与生产,为爱立信公司的全球供应商,研发的核电站用核级电缆,已能满足从第二代起、到二代加CPR1000、直至国内最高技术等级的第三代AP1000核电站的技术要求。

 从这几家企业来看,我们不难看出一些端倪,这些公司虽然企业规模并不大,但是在细分领域已取得了一定的业绩。

 从某种程度来说,电缆行业从未缺少企业,更不会缺少中小企业,因此作为被并购方,若没有“一招半式”也一定不会闯进业界的视线。

 而从并购方的角度来讲,最简单的莫过于“木桶原理”,若要求得生存,则必须使尽浑身解数弥补自身“短板”,并购优质企业自然成为各方的一大选择。

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